Principes généraux de fonctionnement des marchés organisés

Principes généraux de fonctionnement des marchés organisés

Une distinction importante est à opérer : – on appelle marché « organisé » ou marché « réglementé » un marché encadré par une autorité organi-

satrice. Le New-York Stock Exchange (« Wall Street ») est un marché organisé ; – on appelle marché « de gré à gré » ou « over the counter (OTC) » un marché sur lequel n’intervient pas d’autorité organisatrice. Il convient de ne pas se laisser abuser par le vocabulaire : les marchés de

gré à gré sont fortement encadrés d’un point de vue juridique. Dans le cadre de l’Union Européenne, une évolution importante est en cours : la directive sur les marchés d’instruments financiers (dite directive MIF) a été adoptée ; elle a été transposée en droit français et est entrée en vigueur le premier novembre 2007. Pour l’essentiel, cette directive ouvre la porte au dévelop- pement de modes de négociation autres que le marché réglementé; en d’autres termes, les instruments financiers cotés sur les marchés organisés peuvent également être échangés à travers d’autres circuits que celui des places financières classiques. La volonté de l’UE est de mettre en concurrence les marchés réglementés avec d’autres opérateurs. Les conséquences de ce changement sont difficilement prévisibles.

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