Les dividendes

Les dividendes constituent le principal élément de la politique de distribution auquel l'entreprise peut

avoir recours pour rémunérer ses actionnaires. Cet élément représente la part des bénéfices qui est

partagée entre les actionnaires après que les capitaux qu'ils ont mis en commun aient fructifié.

Au Maroc, la distribution des dividendes est une obligation instaurée par la loi 1-93221 relative à la

bourse des valeurs, considérant l'abstention d'une entreprise à distribuer pendant trois exercices

successifs comme un élément susceptible de motiver la décision de radiation de l'entreprise de la cote.

Hormis cet effet juridique motivant la distribution, la masse des dividendes versée sur le marché

marocain connait une recrudescence continue, passant de deux milliards de dirhams en 1998 à

quatorze milliards en 2007, soit une progression de l'ordre de 454% dans un laps de temps ne

dépassant pas les dix années.

Cette évolution spectaculaire des montants versés, dévoile un certain engouement pour le versement

des dividendes et marque l'importance qu'accordent ces entreprises à la distribution sous forme de

dividendes.

Toutefois, il faut soulever que le versement de ces sommes aux actionnaires empiète sur

l'autofinancement de l'entreprise dans la mesure où il implique le partage du bénéfice entre la part

allouée à l'autofinancement et celle affectée à la distribution. En effet, toute variation de dividende

engendre une variation égale mais de sens inverse de l'autofinancement, faisant de ces deux éléments

deux faces d'une même réalité. Ainsi, en délimitant les frontières entre ces deux faces, l'entreprise se

fixe une politique de dividendes.

En sus, les dividendes de par leur nature représentent un lien entre les décisions d'investissement qui

amènent à une utilisation des fonds disponibles et les décisions de financement se rapportant à

l'origine de ces fonds. La décision de distribuer des dividendes aboutis bel et bien à l'emploi de fonds,

mais elle s'avère très impliquée dans le financement de l'entreprise.

La décision de distribuer plus ou moins de dividendes figure, ainsi, parmi les politiques financières qui

pèsent lourd dans le processus de prise de décision au sein de l'entreprise. Et comme pour chaque

décision financière que l'entreprise est amenée à prendre, le réel dilemme tourne

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