Management Fees - Private Equity

on obtient le ratio de Sharpe, qui mesure le niveau

de rémunération des risques encourus. Les emprunts des marchés

émergents présentent, avec les obligations suisses, le ratio

de Sharpe le plus élevé (voir tableau).

Corrélation élevée des actions émergentes avec les actions

des pays de l’OCDE

Une étude récente de la Banque mondiale éclaire ce phénomène

qui peut surprendre de prime abord. Alors que

l’économie réelle des pays émergents emmenés par la Chine

s’est découplée de celle des pays industrialisés, la dépendance

de leurs marchés financiers vis-à-vis du système financier

mondial a augmenté. Cette corrélation toujours plus étroite

avec les pays de l’OCDE a eu des conséquences terribles

pour les marchés actions lors de la crise financière et de la

récession de 2008-2009. L‘effondrement des cours aux Etats-

Unis et en Europe s‘est rapidement propagé aux bourses de

Shanghai, São Paulo, Bombay et Moscou. Les pertes sur les

marchés émergents ont même été largement supérieures à

celles de Wall Street ou de la bourse suisse. Certes, les marchés

obligataires émergents se sont également repliés, mais

l’ampleur des pertes a été bien moindre. Il est frappant de constater

à quel point les marchés boursiers des pays émergents

évoluent en ligne avec les marchés mondiaux contrairement

aux marchés obligataires de la région. Sur les marchés actions,

les investisseurs se concentrent essentiellement sur les

cycles bénéficiaires attendus dans un ou plusieurs pays, mais

étroitement corrélés. Sur les marchés obligataires, les fonda-

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