Macro Economie

Question 1 — Conjoncture (45 points)

Le 20 novembre dernier, Pierre Duguay, sous-gouverneur à la Banque du Canada, prononça à

Québec un discours devant les membres de CFA Québec. Quoique l’allocution portait surtout sur

la gestion des risques qui menaceraient la stabilité financière, le sous-gouverneur termina son

énoncé en parlant de conjoncture. Notamment, il mentionna que : « (…) l'économie canadienne

fonctionne au-dessus de sa capacité de production et la demande intérieure demeure vigoureuse,

malgré le resserrement des conditions du crédit survenu dans la foulée de la turbulence récente

sur les marchés financiers. (…) »

1.1 Représentez graphiquement la situation actuelle de l’économie canadienne telle que

décrite par le sous-gouverneur, à l’aide du modèle de demande et d’offre agrégées et

spécifiez le type d’équilibre. Indiquez bien le niveau de production, le taux de chômage, le

niveau des prix, ainsi que l’écart de production. Soyez à la fois succinct et complet.

(10 points)

1.2 Suite à ce que vous avez décrit en 1.1, représentez graphiquement les ajustements à plus

long terme qui se feront sur le marché des biens et services, toutes choses étant égales, en

spécifiant ce qui arrivera au taux d’inflation, au taux de croissance, au taux de chômage,

ainsi qu’à l’écart de production, en nommant le type d’écart qu’on obtiendra. (10 points)

1.3 Suite à ce que vous avez décrit en 1.2, si l’objectif est un retour rapide vers le pleinemploi

et en tenant compte du présent régime de change au Canada, dites quelle politique

macroéconomique serait appropriée, en expliquant brièvement pourquoi. En

conséquence, que ferait la Banque du Canada ? (3 points)

Mais juste avant de mentionner que l’économie canadienne fonctionnait au-dessus de sa capacité

de production, le sous-gouverneur reconnaissait que : « Compte tenu de la situation internationale

en constante évolution, la Banque a cerné plusieurs enjeux importants et risques connexes

croissants à la baisse auxquels se trouve confrontée l'économie canadienne. La forte volatilité et

l'appréciation marquée du dollar canadien méritent une attention particulière. De fait, la volatilité

observée sur les marchés des changes est extrêmement prononcée et l'ampleur de la récente

appréciation du dollar est plus importante que ce que l'évolution passée du taux de change

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