Rapport D'évaluation

CSOEC - Exemple de rapport d¡¦evaluation - 1 -

Exemple de

RAPPORT D¡¦EVALUATION

Societe COBAT

(constructeur de batiments metalliques)

Cet exemple de rapport est une proposition de methodologie a suivre

et de presentation des resultats obtenus.

Il a ete elabore par un groupe de travail dedie du Comite Evaluation des Entreprises

du Conseil Superieur de l¡¦Ordre des Experts Comptables.

Il est propose a titre indicatif et ne constitue en aucun cas une norme ni meme une

recommandation.

Realise a ¡K¡K, le ¡K.

CSOEC - Exemple de rapport d¡¦evaluation - 2 -

PLAN

Pages

I. Principe et perimetre 3

II. Presentation de la societe COBAT : 5 a 12

1¢X) Presentation economique 5

2¢X) Presentation financiere 5 a 11

3¢X) Recapitulatif et retraitement des fondamentaux

financiers servant de base a notre evaluation 12

III. Methodes ecartees 15

IV. Methodes retenues 16 a 21

1¢X) Methode patrimoniale 16

2¢X) Methode du cash-flow 17

3¢X) Methode de l¡¦actif net reevalue (ANR) 19

4¢X) Conclusion sur les methodes financieres et comptables 21

V. Evaluation qualitative du fonds de Commerce (VALCOM) 22

VI. Evaluation du prix de marche par la methode VALENTINR

(valeur entrepreneuriale) 23

VII. Synthese et conclusion 24

VIII. Faisabilite du financement du prix 25

Annexe : Diagnostic VALENTIN„¥ de la Ste COBAT 26 a 32

CSOEC - Exemple de rapport d¡¦evaluation - 3 -

I. PRINCIPE ET PERIMETRE

1¢X. Principes et methodes :

„« La valeur globale d¡¦une entreprise reside dans sa capacite a generer de la tresorerie.

„« La comptabilite n¡¦a pas pour objet de determiner directement la valeur . globale . d¡¦une entreprise. Des

audits cibles s¡¦averent indispensables pour evaluer les risques qui ont une incidence sur sa valeur

o Audit Juridique (etude des contrats)

o Audit des comptes (exhaustivite, sincerite) incluant l¡¦analyse financiere

o Audit strategique incluant l¡¦etude des synergies

o Audit social incluant l¡¦evaluation du personnel et sa capacite a evaluer

o Audit environnemental incluant le respect des lois et reglements lies a l¡¦activite de la societe

o Audit informatique (revue des systemes)

o Et tout audit lie a l¡¦activite de la societe

„« Les methodes d¡¦evaluation sont nombreuses et leur mise en oeuvre depend du contexte :

Methode Optique Interets

Rentabilite DCF1, Dividendes Continuite d¡¦exploitation

Marche Cours de bourse,

comparables,

Continuite d¡¦exploitation Estimer le prix qui pourrait etre

obtenu en cas de cession

Patrimoine ANR2, ANC3 Continuite d¡¦exploitation,

liquidation, succession

Choix de conserver, liquider ou

transmettre

1 DCF : Discount Cash Flow

2 Actif Net Reevalue

3 Actif Net Comptable

CSOEC - Exemple de rapport d¡¦evaluation - 4 -

„« Ces methodes sont developpees dans le present rapport aux Chapitres . Methodes ecartees . et

. Methodes retenues .. La methode Valentin, qui s¡¦appuie sur la realite des cessions est presentee dans

ce rapport au Chapitre V a titre de recoupement.

„« Quelle que soit la finesse et la pertinence d¡¦une estimation, elle ne peut etre qu¡¦indicative car elle

reste toujours soumise a l¡¦appreciation des parties qui seules, en fonction du rapport de force qui

s¡¦instaure entre elles, a un moment donne, definissent le . juste prix ., c¡¦est a dire le prix qui

correspond a un accord, qui n¡¦est jamais identique d¡¦un acheteur a l¡¦autre.

2¢X. Perimetre de cession :

„« Cette evaluation au 31/05/2009 de la societe COBAT SAS propose une valorisation pour

100% de la societe sur la base :

„± des bilans au 31/03/2006 et au 31/03/2007

„± du dernier bilan connu au 31/03/2008 qui revele un nouveau saut de croissance tant

du CA que de la rentabilite ;

„± d¡¦une projection du bilan en cours de cloture au 31/03/2009 qui permet a la societe

cible de consolider et maintenir a la fois son niveau de CA et a la fois son niveau de

rentabilite ;

„± de tendances previsionnelles du prochain bilan a clore au 31/03/2010, qui enterine la

consolidation et le maintien du CA et de la rentabilite sur leurs bases actuelles.

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