Cash Pooling (ou gestion centralisée de trésorerie)

Définition

Le cash-pooling (ou gestion centralisée de trésorerie) est une méthode de gestion centralisée des comptes des sociétés d’un

groupe.

Deux principales méthodes existent :

- le cash-pooling par transferts de fonds,

- le cash-pooling notionnel (reconstitution d'une gestion de trésorerie centralisée par fusion des échelles d'intérêts).

1.2. Objectifs de la mise en place d’un cash-pooling

Le but du cash-pooling est d’optimiser les besoins et les excédents de trésorerie en équilibrant tous les comptes des

sociétés d’un groupe afin de réduire l’endettement global à court terme, et de pouvoir négocier des conditions bancaires

optimales.

Ainsi, il permet d’optimiser les soldes débiteurs, par l’élimination des découverts, générateurs de frais financiers, mais

également les soldes créditeurs (optimisation des taux de rémunération, législation plus favorable).

Il permet également de structurer un groupe (gestion centralisée des risques

) et de contrôler les filiales (formalisation d’un

reporting, rationalisation de l’environnement bancaire…).

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Enfin, il donne à un groupe relativement important, mais constitué de sociétés de petite taille, la possibilité d'accéder aux

marchés financiers grâce à un effet de masse.

1.3. Le cash-pooling par transferts physiques des fonds (cash-pooling physique)

Cette technique, dite du nivellement comptable, consiste à opérer des transferts effectifs de fonds entre les comptes des

différentes sociétés participantes et le compte centralisateur (« compte pivot » ou encore « master account ») de la

centrale de trésorerie (qui n’est pas forcément celui de la société mère).

Il existe différents types de nivellement :

• le ZBA (Zero balancing Account) pour une remise à zéro quotidienne des comptes. Il permet de visualiser sur un

seul compte la situation globale de la trésorerie des entités qui sont intégrées dans le cash-pooling ;

• le TBA (Target balancing Account) : les comptes sources sont nivelés lorsque leur solde créditeur est supérieur à

un seuil préalablement défini (« pied de comptes »), les soldes débiteurs étant toujours apurés. En deçà du seuil

minimal fixé, la centralisation ne s’opère pas

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;

• le FBA (Fork Balancing Account) : tous les soldes créditeurs et débiteurs, respectivement supérieurs ou inférieurs

à un montant fixé au préalable, sont nivelés jusqu'au niveau de ce montant.

Les « sweeps » désignent les transferts de fonds effectués d’un compte source vers le compte centralisateur. Les « covers »

désignent les transferts effectués du compte centralisateur vers un compte source.

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Risques de taux, de change…

2 Ainsi par exemple, si le seuil des comptes sources (comptes des sociétés intégrées dans la centralisation de trésorerie) est fixé à 1000 euros, seuls les montants

créditeurs dépassant 1000 euros seront virés automatiquement sur le compte pivot.

BANQUE DE FRANCE – DIRECTION DES ENTREPRISES – Référentiel des Financements des Entreprises

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Version : 31/05/2012

Modalités de mise en œuvre :

La centralisation peut être :

- manuelle : l’entreprise initie elle-même les virements de trésorerie pour ajuster les soldes de ces différents comptes

(cash-pooling interne). Facilité par la mise en place de Swift-net

, ce mode de gestion a l’avantage de pouvoir être multibancaire,

- automatique : la banque procède automatiquement au nivellement des soldes.

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1.4. Le cash-pooling notionnel (fusion d’échelles ou centralisation notionnelle)

La fusion d’échelles d’intérêts (ou fusion d’intérêts) consiste à considérer, à la date d’établissement des échelles d’intérêts,

que les comptes bancaires des différentes sociétés de la centralisation de trésorerie ne sont en réalité que les

différents chapitres d’un compte unique, mais seulement pour les besoins du calcul des intérêts

. Les agios débiteurs

ou les intérêts créditeurs sont calculés sur le solde unique résultant de l’addition des soldes des différents comptes

individuels soumis à cette fusion.

Ce cash-pooling, sans circulation de fonds, permet aux entreprises participantes de bénéficier d’un taux d’intérêt débiteur

plus faible que celui qui leur serait appliqué si elles agissaient individuellement ; en contrepartie, le taux d’intérêt créditeur

qui leur est servi est généralement moindre.

Il

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