Etude de cas FIMA-I-SARL

BURKINA-FASO

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MINISTÈRE DE L’ENSEIGNEMENT SUPÉRIEUR DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE ET DE L’INNOVATION[pic 1][pic 2]

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INSTITUT CERCO 

Forme des cadres compétents dotés d’aptitudes professionnelles  

Partiel du 1er semestre /Master/Année académique 2016-2017

FILIERE :   Masters industriels                                                                                Module : ITIL                       Prof : M. KAFANDO Alassane                                                                                     Durée : 1H

ETUDE DE CAS (ingénierie financière)

La société FIMA-I SARL recherche le mode de financement le moins coûteux pour un équipement destiné à un nouveau laboratoire. Cet investissement est choisi par le test des investissements initié par le service financier. Les caractéristiques de l’investissement sont les suivant :

Date d’acquisition et de règlement : 1/ 01/ N

• Coût d’acquisition : 100 000 F amorti en système dégressif ;
• Durée d’utilisation prévue : 5 ans ;
• Valeur résiduelle nette d’impôt : 1 000 F ;
• Chiffre d’affaires prévisionnels : 15 000 F en progression de 20% en N+1, N+2, N+3 et stable après ;
• Le besoin de financement est estimé à 2000 F et entièrement financé au début de la première année ;
• Marge sur coût variable : 60% ;
• Charges fixes : 1 500F ;
• Le taux d’imposition est de 27,5% et le taux d’actualisation 14%.

Deux modes de financement sont envisagés

Le premier mode financement : financement mixte par :

• 40% financement interne
• 60%  financement par emprunt aux conditions suivants : taux d’intérêt annuel 10%, versement des intérêts annuels à partir du 1er janvier N+1 avec le remboursement du principal avec un différé de 3 ans, durée de l’emprunt 5 ans. Frais d’emprunt : 250 F amortissement sur 5 ans.

Le dividende moyen constant servi par action est de 1,5 F et la valeur mathématique intrinsèque de l’action est de 12,5 F, valeur nominale : 10 F  

Deuxième mode de financement

Financement à 100% par emprunt bancaire aux conditions suivantes : taux d’intérêt annuels : 12% remboursement par annuité constantes à partir du 1er janvier N+1, durée de l’emprunt : 5 ans, frais d’emprunt 500 F amortissable sur 5 ans.

Travail à faire :

1. Retrouvé la VAN, le TRI, l’IP et le DRCA du projet d’investissement retenu.
2. Quel mode de financement retenir avec le critère du coût du capital ?

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