Cas Delta. Module : Finances d’Entreprise.

MBAIP HEM CASABLANCA

Module : Finances d’Entreprise

F.QUAIREL

EXERCICES CHAPITRE 1

1/ Vous pouvez aujourd’hui acheter un tableau de Picasso  pour 1000 000 € qui en vaudra, vous pensez, 1250 000€ dans 4 ans ; vous pouvez aussi acheter des obligations d’Etat qui rapportent 1% par an .

Que préférez vous ?

Et si le taux des obligations d’Etat était négatif = - 0,5%

2/ Assia souhaite faire un placement aujourd’hui de 10000 DH : son banquier lui propose un placement à 3% en compte bloqué sur 5 ans. Hakim lui dit qu’il vaudrait mieux qu’elle place dans une autre banque 2200 DH par an pendant 5 ans à 2,75% à partir d’aujourd’hui . « Tu es très mauvais en finance lui dit elle, je ne vais pas placer 11000 DH c'est-à-dire 1000 DH de plus,  à un taux plus faible !! » ; qu’en pensez vous ?

3/  Vous souhaitez acquérir une automobile au prix de 120000 DH

Le vendeur vous propose un crédit auto

http://www.creditconso.bmci.ma/?q=offrecreditconso

[pic 1]

Sans apport,   48 mensualités de 3280 DH vous pouvez financer votre acquisition ;

Le vendeur vous précise que l’offre est exceptionnelle

Vous hésitez.

Actuellement vous disposez d’un compte d’épargne  bloquée, négociée il y a 3 ans et qui vous rapporte 7,5%

Vous allez voir votre banquier qui vous dissuade de payer comptant en retirant le montant de 120000 de votre compte d’épargne 7,5% : il vous dit vous allez payer 48x3280 = 157440 DH  alors que sur votre compte dans 4 ans vous aurez = 160256 DH

1/Que devez vous faire ?

2/Quel est le taux du crédit proposé par Cetelem  ? Pouvez vous trouver moins cher ?

3/ Quelle erreur fait le banquier ?

Dans un premier temps raisonnez sur des annuités (= 12 mensualités)

4/

VALEUR D’UNE ENTREPRISE

La société GAMMA envisage de reprendre pour 1000 € symbolique une entreprise en dépôt de bilan ; elle devra payer 600 000 € de dettes mais espère redresser la société et encaisser 150000 € nets  par an à partir de la fin de la troisième année ; il serait alors possible de revendre cette entreprise à un concurrent pour 800 000€ net dans 5 ans. Le coût des emprunts que la société GAMMA  peut obtenir, compte tenu de sa réputation est de 6%.Quelle est la création de valeur attendue de cette  opération ?

 Et si la valeur de revente n’excède pas 600000 €.

 Que pensez- vous du choix du taux ?

  MBAIP HEM CASABLANCA

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F.QUAIREL

CAS CHAPITRE 2 : CHOIX DES INVESTISSEMENTS

 2/  EXEMPLE CHOIX D’INVESTISSEMENTS POUR LE COURS  

2.1.CAS SHADOK 1

La société SHADOCK envisage l'implantation d'un nouvel atelier de fabrication de pompes et de compresseurs.

[pic 2][pic 3]

Lors du comité exécutif du 5 mai, le directeur financier et le directeur de production proposent  une extension de l'usine actuelle ; elle permettrait d'obtenir un chiffre d'affaires supplémentaire par rapport à la situation actuelle de

Au delà,  la capacité sera à nouveau saturée. Le coût de ce projet est de 40 000 K€, sa durée est estimée à 5 ans et sa valeur résiduelle au bout de 5 ans est de 5 000 K€.

Cette extension entraînerait 60% du CA de frais variables et 10 000 K€ de dépenses fixes.

Pour fonctionner dans des conditions correctes, la société a besoin de 36 jours de CAHT en fonds de roulement d’exploitation (10% du CA) nécessaire en début d’année.

[pic 4] [pic 5]

 Le directeur commercial et le directeur de production adjoint( nouvellement recruté) proposent  un projet « plus ambitieux » : implanter sur un terrain à l'extérieur de l'usine actuelle, cet atelier qui aurait une capacité plus grande, ce nouveau projet coûterait 75 000 K€.

Dans ce cas. le chiffre d'affaires supplémentaire serait de:

Les  installations modernes permettraient de faire descendre les frais variables à 55% du C.A. Les  frais fixes seraient de 10 000 K€; la durée de vie est de 5 ans et la valeur résiduelle après 5 ans est de 20 000 K€

Pour fonctionner dans des conditions correctes, la société aurait, dans ce cas , besoin de 45jours de CAHT en fonds de roulement d’exploitation (12.5% du CA) nécessaire en début d’année.

Le taux de l'impôt sur les bénéfices est de 30%.

L’entreprise  a un taux requis pour ses fonds propres de 14% et un coût pour ses dettes financières  de 5% avant impôt. Elle a 50% de financement par dettes financières.

[pic 6][pic 7]

Simulation du risque économique du projet :

CA -10%

Montant de l’investissement + 20%

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