Base de la Finance

Finance

1. Rappels et compléments du cours d’analyse financière

1. La place de la trésorerie

1. Insolvabilité : Une entreprise est insolvable lorsque le montant de sa dette est supérieur à la valeur de ses actifs. En d’autres termes, une entreprise est insolvable lorsque ses capitaux propres sont négatifs. C’est le cas lorsque l’accumulation de perte mise en report à nouveau (débiteur) a fini par rendre les capitaux propres négatif.
2. Défaillance : Une entreprise est défaillante ou en cessation des paiements lorsqu’elle ne parvient pas à réunir les liquidités nécessaires au paiement d’une dette qui arrive à échéance. Dès lors, le PDG doit demander au président du tribunal de commerce l’ouverture d’une procédure de redressement judiciaire. Il lui dépose alors le bilan et les autres états financiers de l’entreprise. Dès lors s’ouvre une période d’observation d’une durée de 6 mois pendant laquelle :

• Le PDG est assisté ou remplacé par un administrateur judiciaire qui réalise un bilan économique et social de l’entreprise et reçoit des repreneurs potentiels.
• Aucune dette n’est exigible.

                    A l’issue de la période d’observation, le président du tribunal de commerce statut :

• Soit sur la poursuite de l’activité avec les dirigeants en place
• Soit sur la cession à un repreneur. Dans ce cas, le montant payé pour la reprise sert à rembourser toutes ou partie de la dette exigible.
• Soit sur la liquidation assortie de la recherche de la responsabilité pénale des dirigeants.

1.1.3.  Insolvabilité et défaillance : Une entreprise peut être insolvable sans être défaillante. C’est le cas lorsque, en débit de capitaux propres négatif, l’entreprise arrive à obtenir un concours des banques pour payer une dette qui arrive à échéance. Corrélativement, une entreprise peut être défaillante sans être insolvable. C’est le cas lorsque, en débit de capitaux propres positifs, l’entreprise ne parvient pas à réunir les liquidités nécessaires au paiement d’une dette qui arrive à échéance. Par exemple, parce que l’essentiel de son actif est composé d’immeubles dont la revente ne peut être immédiate.

1. Fonds de roulement :  Pour éviter toute défaillance, il conviendrait que les actifs destinés à rester plus d’un an dans l’entreprise (emplois stables) soient financés par des ressources stables. Rappel :  emplois stable =  principalement immobilisation ; ressources stables = principalement capitaux propres et dettes financière autre que trésorerie passif.

Corrélativement, il conviendrait que les actifs à moins d’un an (actifs circulants = principalement stock et créances) soient financés par des ressources à moins d’un an (passif circulant). Or, il s’agit là d’une présomption d’équilibre financier car des décalages imprévus de trésorerie peuvent se produire :

• Les clients demandent un allongement de leur délai de paiement, ce que l’entreprise est obligé de leur accorder sous peine qu’ils passent à la concurrence.
• L’activité ralentit et les stocks s’accumulent. Il faut alors les financer.
• Les fournisseurs deviennent plus exigeants et demandent à être payés plus rapidement. L’entreprise doit donc se ménager une marge de sécurité qui ne peut provenir que d’un excédent des ressources stables sur les emplois stables. Cette marge de sécurité s’appelle le « fond de roulement ».

1. Principaux agrégats du bilan fonctionnel :

L’analyse fonctionnelle s’intéresse au fonctionnement de l’entreprise et accorde une place centrale à la trésorerie.

Dès lors, elle conduit à distinguer :

• A l’actif :

• L’actif circulant d’exploitation (ACE) :

• Avance et acompte versé (au fournisseur)
• Les stocks et les créances clients

• L’actif circulant hors exploitation (ACHE) :

• Capital souscrit appelés non versé.
•  Autres créances

• Au passif :

• Passif circulant d’exploitation (PCE) :

• Les avances et acomptes reçus (des clients)
• Les dettes des fournisseurs

• Passif circulant hors exploitation (PCHE)

• Dette sur immobilisation
• Dette diverses (l’IS, les dividendes)

Par ailleurs, le centrage de l’analyse fonctionnelle sur la trésorerie conduit à retenir les actifs pour leurs valeurs brute.

Exemple :

Bilan comptable

Bilan fonctionnel

Le bilan comptable est équilibré sur la base des VNC (Valeurs Nets Comptables). Par conséquent, pour équilibrer le bilan fonctionnel, il convient de créer au sein des ressources stables un fonds d’amortissement et de provision qui correspond au total des amortissements et provisions du bilan comptable.

Bilan fonctionnel

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