Sources de financement

LES SOURCES DE FINANCEMENT

Introduction

La décision de financement acquiert une importance primordiale. Cette importance tient sa place du fait que le choix d’une politique de financement est étroitement lié à la rentabilité et au risque, et permet au détenteur de l’entreprise (actionnaire) de d’augmenter au maximum la valeur de leur fonds.

Il existe une multitude de source de financement, dont le choix dépend de l’entreprise elle-même ainsi que de sa politique d’exploitation interne et externe, donc, comment évaluer ces sources et comment en choisir la plus rentable compte tenu de la situation de l’entreprise.

Les différentes sources de financement

Il existe fondamentalement trois familles de mode de financement il s’agit notamment du financement par :

Fonds propres

• La capacité d’autofinancement
• Cession d’élément d’actif
• Augmentation de capital

Quasi-fonds propres

• Titres participatifs
• Subventions
• Titres subordonnés

Endettement

• Prêts bancaires
• Emprunts obligataires
• Crédit-bail

1. Financement par fonds propres :

Comme son l’indique ce mode fait appel au moyens de financement interne de l’entreprise qui se présentent sous trois formes :

A. la capacité d’autofinancement :

La capacité d’autofinancement (CAF) est le mode par lequel l’entreprise effectue ses investissements par les liquidités qu’elle possède, déduite en principe du résultat de l’entreprise elle-même. Elle peut être calculée par la méthode suivante :

Autofinancement= capacité d’autofinancement – dividendes

Avec CAF = résultat net + dotation aux amortissements – reprises sur provision - plus-values de cessions.

Avantages

•  Il permet à l’entreprise de préserver son indépendance
•  Il amoindrit le cout de l’investissement.
• Il permet à l’entreprise d’augmenter sa capacité d’endettement (augmentation des capitaux propres)

Inconvénients :

• Il limite à l’entreprise les horizons de l’investissement à la limite de ses propres moyens.
• Provoque le mécontentement des actionnaires (moins de dividendes à percevoir)
• Risque d’amoindrir la valeur des actions de l’entreprise.

 B. Cession d’éléments d’actif

Cherchant à se financer l’entreprise peut avoir recours à des voies peu ordinaires telle que la vente d’une partie de ses actifs cette méthode consiste à céder ses immobilisations ayant une participation au processus d’exploitation soit faible ou nulle.

Avantages

• Le recentrage des activités de l’entreprise (cession d’usines par exemple)
• Renouvellement des immobilisations de l’entreprise

Inconvénients

• La vente des biens de l’entreprise reflète une impression de crise au sein de cette dernière

C. Augmentation du capital

L’augmentation du capital repose sur le fait d’apporter des liquidités de l’extérieur vers l’entreprise. Cette augmentation se fait par plusieurs manières

° Apport en numéraire (sommes d’argent.)

° Apport en nature (immobilisations …)

° Conversion de dettes.

Mais seul l’apport en numéraire procure immédiatement à l’entreprise des ressources financières nouvelles.

L’apport en numéraire se fait soit par les associés actuels de l’entreprise soit par de nouveaux copropriétaires détenant des actions de même valeur nominales que les anciennes.

Pour se faire l’entreprise, après avoir déterminer le montant dont elle a besoin, préciser le prix d’émission de ces nouvelles actions il doit être compris dans la fourchette dont les deux bornes sont le nominal inferieur et la valeur de l’action avant la procédure d’augmentation du capital.

Types d’actions

Les actions se différent selon le droit qu’elles procurent à leurs propriétaires, ces types sont les suivants :

• Actions prioritaires ou privilégiées

Elles ne donnent pas seulement à leurs propriétaires la priorité en matière de vote de contrôle et de gestion mais également lors de la distribution des dividendes.

• Actions sans droit à la gestion

Il s’agit de type d’action dont la distribution du bénéfice est prioritaire sans pour autant d’avoir accès au contrôle ou de la gestion de l’entreprise

• Actions à bon de souscription

Elles permettent à leurs propriétaires de bénéficier d’un bon de souscription qui leur permette d’acheter des actions par la suite mais à un prix fixé au préalable.

Avantage :

• L’entreprise ne supporte aucune charge financière
• Accroissement des ressources financières de l’entreprise
• Évolution de la structure financière de l’entreprise

Inconvénients :

• Dépendance au dynamisme de la bourse.
• Handicap pour les entreprises familiales et celles non contées
• Diminution du pouvoir sur les décisions de l’entreprise par les actionnaires (augmentation du nombre d’actionnaires)

2. Les quasi-fonds propres :

A. Titres participatifs :

Titres émis par l’entreprise elle-même, ils sont assimilables à des obligations mais ayant des caractéristiques propres il s’agit de en effet du fait que leur rémunération est en part fixe et part dépendant du résultat de l’entreprise, leur remboursement ne se fait qu’en situation de liquidation et après avoir remboursé tous les autres créanciers.

B. Titres de subordonnés :

Comme le cas pour les titres participatifs ces titres sont assimilables à des obligations mais dont le remboursement ne s’effectue qu’en cas de liquidation et après avoir remboursé tous les autres créanciers, appart les titres participatifs.

Ce sont en général des titres dont le rendement est faible.

C. Les subventions :

Ce sont généralement des dons faits par l’Etat ou autre organisme public, elles sont considérées comme des fonds propres (ne sont pas remboursées et restent dans la propriété de l’entreprise).)

3. Endettement

C’est le type de financement dans lequel l’entreprise fait appel à des organismes particuliers pour régler son insuffisance aux fonds propres, il peut s’agir de prêts bancaires (classiques) emprunts obligataires, ou même de crédit-bail.

A. Prêts bancaires

 Dans ce cas l’entreprise se trouve devant une entité financière unique c’est la banque, cette dernière accorde à l’entreprise un crédit d’investissement à moyen ou à long terme (avec un taux un peu plus élevé)

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