Organisation des marchés financiers

Chapitre 2: Organisation des marchés financiers.

A. Marché des dettes >< marché des fonds propres

Actions et obligations représentent :

- pour l’investisseur : des placements alternatifs pour constituer son portefeuille d’actifs.

- pour l’entreprise : des sources de financement.

1) Marché des dettes

* Pour obtenir des fonds sur un marché financier, l’entreprise peut émettre un titre à revenu fixe, représentant une dette.

=> Obligation = engagement contractuel par lequel l’emprunteur s’engage à payer au détenteur de l’obligation des versements déterminés à des intervalles fixés (les coupons) jusqu’à l’échéance à laquelle le dernier versement est effectué et la dette s’éteint.

* Maturité d’une dette = durée (en années) restant à courir jusqu’à l’échéance.

Si < 1 an = court terme ; si > 10 ans = long terme ; entre = moyen terme.

* Caractéristique de l’obligation : L’émetteur est noté (risque de faillite)

+ note faible => risque de défaut élevé pour l’émetteur => rémunération du titre élevée pour

NB: normalement les obligations émises par les Etats ont la meilleure note et offre donc une rémunération plus faible.

NB: dégradation des notes des payes de la zone euro après la crise.

2) Marché des fonds propres

* Émettre des actions = fraction du capital de l’entreprise = droit de propriété pour son détenteur.

* Les fonds de l’émission entrent donc dans les fonds propres de l’entreprise.

* Le détenteur de l’action a des droits sur les revenus nets (après impôts et dépenses) et sur les actifs de la société.

* Droit de vote lors des assemblées générales.

* Dividendes = part du bénéfice distribué aux actionnaires.

+ Inconvénient : Actionnaire = bénéficiaire résiduel = il « passe » après tous les créanciers.

+ Avantage : l’actionnaire bénéficie directement de l’augmentation des bénéfices, en proportion de la part qu’il détient dans le capital.

B. Marché primaire >< marché secondaire

1) Marché primaire

* Marché financier sur lequel les nouvelles émissions de titres, actions ou obligations sont proposées par les sociétés ou les Etats émetteurs à des acheteurs appelés souscripteurs.

=> Moins connu du public car organisé par les banques d’investissement et vendu au public via une offre publique.

Notion importante :

+ IPO (Initial Public offering) = introduction en bourse

2) Marché secondaire

* Marché financier sur lequel s’échangent les titres précédemment émis »

* Les Bourses : NYSE Euronext; London stock exchange ; bourse de Tokyo, …

* Un peu d’histoire…

En 1801 : création de la Bourse de Bruxelles, appelée Euronext Bruxelles, faisant partie du NYSE Euronext.

En 2000, fusion des Bourses de Paris, Amsterdam et Bruxelles crée Euronext…

En 2002 s’ajoutent la Bourse de Lisbonne et la Liffe (marchés des dérivés londoniens)

En 2007, fusion du NYSE Group et d’Euronext NV pour créer NYSE Euronext.

* L’entreprise ne reçoit les fonds que lorsqu’elle émet ses titres sur le marché primaire.

 Quel est l’intérêt alors des échanges sur le marché secondaire pour l’entreprise émettrice?

- Faciliter l’échange des titres, les rendre liquides. La liquidité facilite l’émission de nouveaux titres.

- Le cours de bourse indique à l’entreprise comment sont titre est évalué. Plus le cours est élevé, plus les nouvelles émissions se feront à un prix élevé

Notions importantes.

+ Courtiers, brokers (USA) = purs intermédiaires entre acheteurs et vendeurs.

+ Dealers ou teneurs de marché (market makers) : leur rôle consiste à être toujours prêts à offrir une fourchette de prix à l’achat et à la vente (bid/ask spread)

Exemple : bid 30,3, ask 30,5 = il est prêt à acheter l’action à 30,3 et à la vendre 30,5

=> rôle plus actif

=> achètent et vendent eux-mêmes des titres à des prix affichés.

+ Capitalisation boursière : cours de bourse * nombre de titres en circulation

Ex: Pairi Daiza

+ Indice boursier : représente l’evolution d’un marché financier car composé de plusieurs titres de ce marché

Ex : Bel20, CAC 40, AEX

Mais encore : SBF 120, S&P 500, Nikkei 225, Euro Stoxx 50,….

C. Marché organisé >< marché de gré à gré

Font partie des marchés secondaires.

1) Marchés organisés

* = Bourses organisées réunissant en un lieu unique (réel ou virtuel) acheteurs et vendeurs de titres (directement ou via les courtiers, brokers, agent de change,…).

* La plupart des grands marchés d’actions sont organisés de cette manière.

* Chambres de compensation : exigent des dépôts de garantie de l’ordre de 2 à 4% auprès des opérateurs et font des appels de marge (= exige un dépôt supplémentaire si le risque augmente). Cela sert à être sûr qu’ils vont pouvoir assumer l’achet ou le vente de titres

=> Surveillés, règlementés.

2) Marchés de gré

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