PDC Fin5523

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PLAN DE COURS

        FIN5523 – Marché obligataire et taux d’intérêt

Enseignant : Christian Lachaussée, M.Sc., FRM, CFA

Session Hiver 2019

1. DESCRIPTION DU COURS

Ce cours a pour but de permettre au gestionnaire de portefeuille, à l'analyste financier et au spécialiste en finance d'entreprise d'intégrer, d'approfondir et d'appliquer leurs connaissances des modèles d'évaluation des obligations et des produits dérivés sur titres à revenus fixes.

L'étudiant pourra aborder les aspects qualitatifs et quantitatifs qui affectent le prix des titres à revenus fixes. L’assimilation théorique sera toujours supportée de mises en application concrètes, ce qui fournira à l’étudiant un aperçu des dimensions et particularités du marché des titres à revenus fixes au Canada.  Enfin, l'étudiant sera appelé à développer des habiletés relatives aux stratégies de gestion de portefeuille. Les thèmes abordés sont les suivants: Concepts fondamentaux. Politique monétaire et inflation. Théorie sur les taux d’intérêt. Le risque d'insolvabilité. Couverture et produits dérivés. Titrisation. Gestion de portefeuille.

1. OBJECTIFS SPÉCIFIQUES

Au terme de ce cours, l’étudiant sera en mesure d’analyser les caractéristiques de la plupart des produits de placement à revenus fixes, de connaître la composition et les particularités des marchés et d’appliquer différentes méthodes et stratégies de gestion de portefeuilles.

À cette fin, le cours s’amorcera par un survol des caractéristiques des obligations ainsi que des facteurs influant sur leur prix.  Par la suite, nous nous pencherons sur la panoplie d’application de gestion et de partage du risque d’investissement.  Enfin, la dernière partie qui se veut une synthèse permettra de comprendre comment un gestionnaire de portefeuille intègre l’ensemble de ces concepts en un produit d’investissement à part entière, ou comment il désengage et diversifie son risque à l’aide des produits dérivés ou autres produits exotiques.

Enfin, nous ferons une excursion dans le domaine des théories modernes de la structure à terme des taux d’intérêt. Ces théories se subdivisent en théories d’équilibre et théories basées sur l’absence d’arbitrage. Ces théories nous permettent de déterminer les prix des options sur les taux d’intérêt. A ce sujet, nous étudierons plus spécifiquement les modèles de Black, Derman et Toy et de Ho et Lee, qui nous introduiront aux principes du calcul numérique.

1. MÉTHODOLOGIE

L’atteinte des objectifs spécifiés se fonde sur deux dimensions de l’apprentissage.  

1. L’assimilation de notions théorique et de méthodologie de calcul s’avèrent les outils essentiels à la coordination des concepts financiers : c’est dans cette optique qu’un ensemble de cours magistraux se référant au manuel de référence formeront la base du cours.
2. En plus d’assister au cours, les étudiants seront amenés à participer en effectuant les lectures préalables prévues à cette fin. Il est donc impératif pour les étudiants d’arriver au cours avec une bonne préparation acquise à la lecture des chapitres recommandés. Le cours est donné en fonction de cette préparation.

1. Il importe de noter que le livre obligatoire pour le cours n’est pas suffisant. Il faut compléter les lectures avec les notes de cours et assister au cours. Plusieurs concepts et certains thèmes couverts dans le cours ne se trouvent pas dans le livre.  

1. ÉVALUATION

• 2 travaux pratiques 10% chacune à faire en équipe de maximum 4 étudiants.
• Participation et dynamisme en classe pour 5% (Quiz surprise, meilleur de 2-3).
• Un examen de mi-session d’une durée de 3 heures au cours du 8e cours comptera pour 35%.
• Un examen final d’une durée de 3 heures qui se déroulera au dernier cours contribuera enfin pour 40% de la note finale.

1. BIBLIOGRAPHIE

Obligatoire :          Pettit, Barbara S., Pinto, Jerald E., Pirie, Wendy L. – Fixed Income Analysis,

    (Third Edition), CFA Institute, 2015.

             Matériel sur Moodle – Acétates et matériel complémentaire - Exemples en    

         classe

Complémentaire :  Fabozzi, Frank J. – Bond Markets, Analysis, and Strategies (Ninth Edition),

                               Pearson-Prentice Hall, 2016.

e@mail : lachaussee.christian@uqam.ca

1. PLAN DU COURS

Séances 1, 2, 3 et 4 : 10, 17, 24 et 31 janvier        Présentation - Plan de cours

        Mécanique des taux d’intérêt, taux spots, TRE, au pair

Structure à terme des taux d’intérêt et Bootstrapping

Présentation étude de cas #1

Yield Curve Construction, Trading Strategies, and Risk Analysis

Pettit, Pinto, Pirie - Chapitres 1, 3, 10

Séances 5 et 6  7 et 14 février                                  Risque de taux d’intérêt, durée, convexité

  Rendement Réalisé

  Pettit, Pinto, Pirie - Chapitres 4 et matériel complémentaire

Séances 7 : 21 février        Modèle sans arbitrage

Révision et exercices – Remise tu Travail #1

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