Méthodes D'évaluation

Détermination du prix de l’action : Les méthodes d’évaluation

Il existe de très nombreuses méthodes d'évaluation qui peuvent être appliquée pour déterminer le prix des titres d’une entreprise désirante accéder à la bourse, nous distinguons 3 grandes familles de méthodes d'évaluation

• L'approche patrimoniale;

• L'approche DCF (Cash-flows actualisés)

• L'approche par les comparables.

Ces méthodes permettent de déterminer la valeur de l’entreprise à partir de laquelle on peut calculer la valeur des capitaux propres de l’entreprise (value of equity) par soustraction de la valeur de l’endettement financier

Valeur des capitaux propres = VE – Dette financière nette

Ainsi le prix par action (Price Per Share) est le résultat de division de la valeur des CP sur le nombre total des actions.

1. L’arbre de décision

2. L’Approche patrimoniale

La méthode de l'ANR : Cette méthode consiste à agréger l’ensemble des actifs d’une entreprise, à les réévaluer à leur valeur actuelle de marché et à en déduire les dettes, elles aussi actualisées à aujourd’hui.

Cette méthode part du principe que toute entreprise vaut au moins ses capitaux propres, sous réserve :

• D’une absence durable de résultat soit peu ou pas de résultat ou des pertes,

• D’une valeur comptable trop importante inscrite à l’actif du bilan par rapport à la valeur réelle.

Les capitaux propres ou l’actif net doivent être réévalués afin de :

 Retenir l’ensemble des actifs détenus par l’entreprise pour leur valeur réelle à savoir le plus souvent :

o fonds de commerce,

o terrains et constructions,

o titres de participation,

o matériel et outillage,

o stocks,

o créances,

o trésorerie notamment les valeurs mobilières de placement (VMP).

 Retrancher les dettes dues pour leur valeur effective

En pratique, la méthode consiste à effectuer des corrections sur les capitaux propres du bilan afin d’obtenir le bilan corrigé. On parle surtout de trois types de corrections :

 la Neutralisation :

o Diminution du fonds de commerce inscrit à l’actif pour sa valeur comptable dite historique et/ou sa valeur d’apport ou de fusion,

o Diminution des immobilisations telles que terrains, constructions (valeur nette comptable) pour leur valeur comptable dite historique détectées à l’occasion

o Diminution des titres de participation inscrits à l’actif pour leur valeur nette comptable (après provision).

 Retraitements des plus ou moins-values latentes

Retenir les plus ou moins-values latentes résultant d’un audit comptable et financier.

 Dettes insuffisamment comptabilisées :

Pour exemple : Des provisions pour risque suite à des contrôles fiscaux ou sociaux,

3. L’Approche

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