Analyse Financière

I. Qu’est-ce qu’un investissement

A. Deux approches

• Création d’avantage économique futurs : bénéfice, entrée d’argent, investissement, l’immobilisation de ressources financières visant à procurer à l’entreprise directement ou indirectement des flux net de trésorerie. Combien ça va ramener plus tard : retour sur investissement. Sacrifie le présent pour un gain plus tard.

• Esperance de revenus futurs. Notions de risque. Le problème est de chiffrer le risque. Entre 8% et 9% compte tenu des risques. Sacrifier un présent pour un futur risqué. Risque mesuré par le taux d’intérêt.

B. Typologie des investissements

• Les investissements en actifs financiers : exemple placement long terme de l’entreprise, prêt d’argent (maison mère finance ses filiales).

• Les investissements matériels : développement des moyens de production. 3 catégories :

- de remplacement : maintiens l’actifs

- de productivité : remplacer par un matériel plus performant et plus productif. Modernisé ou rénovés.

- de capacité : produire plus pour vendre plus donc nouvelle implantation.

• Investissement immatériel : exemple recherche et développement, étude de marché (les grande distribution), achat de brevet, …

C. L’étude financière du projet

Faite en deux temps :

- Etude de la rentabilité économique du projet : c’est l’étude de rentabilité du projet en fonction de son coup et des prévisions d’activité. Ne tiens pas compte du mode de financement

- Etude de la rentabilité financière du projet. On recherche quel est le mode de financement le plus intéressant pour l’entreprise. Financement crédit-bail.

II. Caractéristique financière de l’investissement

A. Les prévisions de dépenses

1- Acquisition de l’investissement : investissement de départ. Capital de départ.

K (capital) investis = prix HT + Tous les frais accessoires (livraison, formation du personnel, frais d’installation)

2- La variation du besoin en fond de roulement (BFR). Exemple d’entreprise ayant besoin d’un fort BFR (le cinéma). L’augmentation du BFR est liée à l’augmentation de l’activité (CA) générée par l’investissement. Dans certain cas, on constate une augmentation des stocks et des créances clients.

BFR = stock + créance client - dette

Application FABRI

B. Les prévisions de recettes

1- Les capacités d’autofinancement (CAF)

Le potentielle de trésorerie que devrait générer l’exploitation d’investissement. Définition : recette d’exploitation supplémentaire liée à l’investissement – les dépenses d’exploitation lie à l’investissement.

CAF = Recette – Dépense

Charges décaissables produits

-matière 1er

-personnel 1

-entretien

-énergie

-amortissement 2

-Impôts sur les revenus 3

Du chiffre d’affaire

1-> Dépenses

2-> Charges non décaissables = amortissement = coup d’utilisation produit par la machine. Cout d’usage.

3-> Bénéfice décaissable

CAF = bénéfice net lié à l’investissement + dotation d’amortissement de l’investissement

2- La valeur résiduelle : à l’issue de la durée de vie.

Dans certains cas, la valeur de l’investissement à la fin de sa durée d’exploitation peut être évalué notamment quand on veut évaluer la valeur de revente.

3- La récupération de l’augmentation du BFR :

A la fin de l’utilisation de l’investissement, on considère que le BFR revient à sa position de départ. On récupéré l’augmentation du BFR.

C. Le calcul des flux net de trésorerie

Les flux net de trésoreries sont la différence entre les encaissements (dépenses) générés par l’investissement indépendamment du mode de financement du projet.

Applications

III. L’actualisation des FNT

A. Rappel sur l’actualisation

L’actualisation va nous permettre de comparer des montants qui n’ont pas au même moment. Exemple : 0 1 2 Outils utilisés pour comparer les empreintes

K1 k2

i = taux d’actualisation Valeur actuelle de k1 = k1 (1+i)-1

Valeur actuelle de k2 = k2 (1+i)-2

B. Le choix de taux d’actualisation

- Un taux minimum : le taux de placement sans risque sur le marché financier

- Le taux de rentabilité moyens des autres investissements : Bosch 8% ; 9%

- Le risque du projet : taux haut car si on gagne, on gagne beaucoup.

IV. La méthode du choix d’investissement

A. Valeur Actuelle Net

Elle est égale à la différence entre la somme de FNT actualisés (aux taux de rentabilité exigé par l’entreprise) et le montant du capital investis (éventuellement la somme actualisé des capitaux investis)

0 1 2 3 4 5

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