Economie Chapitre: La globalisation financière

Chapitre 4 : La globalisation financière

I. Le processus de globalisation financière

A. La notion de globalisation financière

1. Définition

La globalisation financière est le nom donné à des transformations qui ont affecté les principes de fonctionnement de la finance.

Elle caractérise un processus d’intégration des marchés de capitaux internationaux sous le double impact de la libéralisation financière internationale des capitaux et de l’ouverture des économies nationales aux transactions internationales, aboutissant à la formation d’un unique marché mondial de capitaux.

Aujourd’hui, le système financier international est devenu un méga marché unifié de l’argent, qui se caractérise par une double unité :

 Une unité de lieu : les places financières sont interconnectées par les réseaux modernes de communication ;

 Une unité de temps : le système financier international fonctionne en continu, 24 heures sur 24, successivement sur les places financières d’Extrême-Orient, d’Europe et d’Amérique du Nord.

2. Évolution de cette globalisation

La globalisation financière se manifeste par plusieurs types d’évolution :

 Une très forte croissance des transactions financières internationales depuis le début des années 1980 ;

 Une diversification des instruments financiers utilisables sur les marchés ;

 Un découplage entre finance et économie réelle : les échanges financiers entre pays de l’OCDE ont augmenté plus de quatre fois plus vite que leur production (PIB) lors des vingt dernières années.

B. Les déterminants de la globalisation financière

La libéralisation et l’ouverture des marchés de capitaux sont devenues quasi totales dans les années 1980-1990 grâce à une triple évolution, communément appelée « les 3 D » :

 La déréglementation des marchés, grâce à l’abolition du contrôle des changes et des restrictions internationales aux mouvements de capitaux ;

 La désintermédiation, qui se traduit par le développement de la finance directe, c’est-à-dire le recours de plus en plus important aux marchés financiers (par émission de titres), sans passer par les intermédiaires financiers et bancaires ;

 Le décloisonnement des marchés, qui correspond à la suppression des frontières nationales entre les marchés et, à l’intérieur de ceux-ci, à l’éclatement des compartiments existants (marché monétaire, marché financier, marché des changes, etc.), permettant de passer facilement d’un marché à l’autre.

De nombreux auteurs considèrent que le déterminisme technologique permet d’expliquer la globalisation financière. En effet, les nouvelles technologies de l’information et de la communication (NTIC) ont permis l’accélération de la circulation de l’information au niveau mondial (information qui est diffusée en temps réel) ainsi que l’interconnexion des entreprises et des places financières mondiales. Les transactions financières sont facilitées, sans délai ni coût importants, grâce aux réseaux informatiques

II. Les effets attendus de la globalisation financière

A. Une allocation optimale des ressources favorisant la croissance mondiale

Les défenseurs de la globalisation financière postulent que celle-ci améliore les capacités du système financier à allouer les ressources au niveau mondial : elle devrait aboutir à des gains d’efficience grâce à la mobilité des capitaux. En effet, l’ouverture des frontières permet une orientation plus profitable de l’épargne mondiale, tant du point de vue des emprunteurs que de celui des prêteurs.

Ainsi, les capitaux disponibles s’orientent vers les placements les plus rentables. Parallèlement, les emprunteurs peuvent trouver des sources de financement moins onéreuses sur ce marché mondial que dans les étroites limites de leur marché national. Cette allocation optimale des ressources financières au niveau mondial permet alors de stimuler les secteurs d’activité et les pays les plus dynamiques, comme les pays émergents. Elle favorise donc la croissance de la production dans ces secteurs d’activité et dans ces pays, augmentant ainsi la richesse mondiale.

Le développement des échanges est source de croissance au niveau mondial et doit théoriquement permettre aux pays les moins avancés de rattraper leur retard.

Dans les faits, même si la majorité des échanges financiers sont effectués entre pays développés, on constate que les flux de capitaux privés à destination des pays émergents ont fortement augmenté, ce qui a largement contribué à financer leur croissance. Cette catégorie de « marchés émergents » regroupe des pays dont la caractéristique commune est d’avoir un potentiel de croissance et de développement financier important. Une cinquantaine de pays appartiennent à cette catégorie (Afrique du Sud, Argentine, Brésil, Bulgarie, Chili, Chine, Corée du Sud, Égypte, Estonie, Hong Kong, Hongrie, Inde, Indonésie, Israël, Jordanie, etc.).

Les pays les moins avancés (les pays d’Afrique subsaharienne, essentiellement) ont beaucoup moins profité des financements extérieurs.

B. Une protection accrue contre les risques

Des gains d’efficience sont également attendus au niveau du fonctionnement même des marchés de capitaux, grâce à deux séries de facteurs :

 L’existence des marchés larges et liquides permet aux agents économiques de diversifier leurs placements et donc les risques associés ;

 La multiplication des innovations financières, notamment depuis la fin des années 1980, permet aux acteurs économiques de gérer et de couvrir les risques de leurs activités économiques et financières (risque de change, risque de taux suite à un crédit, risque de variation du prix des matières premières, etc.) ;

 Le développement du marché des produits dérivés (regroupant des marchés à terme et des marchés d’options négociables) a permis d’améliorer la protection contre ces différents risques. Un produit

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