Analyse de la productivité à court terme de l’entreprise Rona et de sa capacité à supporter la dette à court terme

Point 2 : Analyse de la productivité à court terme de l’entreprise et de sa capacité à supporter la dette à court terme

Méthode de travail

Comme nous n’avons pu trouver les données concernant le secteur auquel l’entreprise Rona appartient, nous utiliserons l’année financière 2007 comme année de référence et à titre de comparaison pour les années suivantes. Pour l’année 2007, il n’y aura donc pas de comparaison, seulement une décomposition des divers ratios sera fournie. Comme cette année servira de référence pour les autres, les calculs des divers ratios seront présentés. Pour les années ultérieures, tenez compte du fait que les mêmes démarches seront utilisées, même si elles ne sont pas présentées. Également, notez que tous les calculs présentés dans le travail qui utilisent des données des états financiers sont exprimés en milliers de dollars. Les données financières pour arriver à ces calculs seront fournies en annexe. En terminant, certaines tendances sont observables au cours des cinq années, elles seront donc interprétées une seule fois, ce pourquoi on ne retrouvera pas chaque ratio individuellement pour les cinq années.

Année 2007

Pour cette année, le rendement des fonds propres s’est élevé à 14,31%. Cette valeur s’explique par une marge nette de 3.96%, une rotation des actifs de 1,93 et un levier financier de 1,87.

Marge nette : 3,96% (B.NET/VENTES) (185089/4785106)

Rotation des actifs : 1,93 (VENTES/ACTIF) (4785106/2482446)

Levier financier : 1,87 (ACTIF/FP) (2482446/1325206)

Analyse des trois composantes

La rentabilité

Marge d’exploitation :

La marge d’exploitation se situe autour de 6,5% (BAII/VENTES) (309306/4785106). Cette information signifie que l’entreprise est capable de générer un profit de 6,5% à partir de ses activités au cours de l’année 2007. Plus de détails seront fournis en ce qui concerne les sous-composantes de la marge d’exploitation, soient la marge brute et les charges d’exploitations. Nous analyserons ces sous-composantes plus amplement pour expliquer la hausse ou la baisse de la marge d’exploitation pour les années futures.

Marge brute : 33,64% (BB/VENTES) (1609367/4785106)

Charges d’exploitation en pourcentage des ventes : 25,3% (Charges d’exploitation/ventes)

Marge brute et charges d’exploitation

Les frais liés aux charges d’exploitation sont plutôt fixes au cours des cinq années. Le bénéfice brut de son côté varie à la baisse, ce qui a pour effet de diminuer la marge d’exploitation. On remarque plutôt que c’est le coût des marchandises vendues qui affecte le bénéfice brut à la baisse.

Frais liés aux activités de financement :

Les intérêts par rapport aux ventes totales représentent 0,6%. À première vue ce ratio semble très faible. Nous pourrons mieux interpréter ce résultat en tenant compte des fluctuations pour les années ultérieures.

Charges liées à l’impôt sur le bénéfice

Les impôts sur le bénéfice avant intérêts sont de l’ordre de 31,73% (IMPÔTS/BAI) (88130/277707)

Efficacité de la gestion des actifs

Actifs à long terme

Rotation des immobilisations

Ce ratio exprime les ventes qui sont générées pour chaque dollar investi dans les immobilisations. Pour l’année 2007, chaque dollar investi dans l’actif à long terme a permis de générer 3,57 dollars.

Actifs à court terme

Étant donné certaines données qui sont plus ou moins claires ou plus difficilement repérables dans les états financiers, le dénominateur utilisé pour chacun des ratios de gestion représente les ventes. Ainsi, il sera plus facile de faire une comparaison pour les années futures.

Rotation de l’encaisse : 1670 (VENTES/ENCAISSE) (4785106/2866)

Rotation des stocks : 5,59 (VENTES/STOCKS) (4785106/856326)

Rotation des comptes clients : 20,2 (VENTES/CC) (4785106/237043)

Rotation des comptes fournisseurs : 11,35 (VENTES/CF) (4875106/421446)

Cycle de conversion de l’encaisse : 52 jours (DRS+DPCC-DPCF) ((365/5.59)+(365/20,2)-(365/11.35)

Levier financier de l’endettement

Effet du levier :

Le levier est-il positif ou négatif? Est-ce que BAII/A est > ou < que Intérêts/passif?

BAII/A = 0.1245 (309106/2482446) Intérêts/Passif = 0.0273 (31599/1157240)

Les montants générés par les actifs achetés sont 4,5 fois plus grands que les intérêts à payer sur l’emprunt, ce qui est très favorable.

Capacité à supporter l’endettement à long terme

Ratio de couverture des intérêts : 10,10 (BAII/INT) (309106/30599)

L’entreprise est donc en mesure de payer dix fois les intérêts.

Ratio de couverture du fardeau financier : 3,25 (BAII/(INT+CAPITAL/(1-t) (309106/((30599+34329)/(1-0.6827))

L’entreprise peut payer 3,25 fois les intérêts et la partie de la dette à long terme échéant dans moins d’un an.

Capacité à supporter l’endettement à court terme

Ratio de liquidités : 2,38 (ACT/PCT) (1143279/479976)

L’entreprise est capable de rembourser ses obligations à court terme 2,38 fois à partir de ses actifs à court terme.

Ratio de liquidités restreintes : 0,5978 ((ACT-STOCKS)/PCT) (286953/479976)

On constate qu’en grande partie les liquidités de l’entreprise proviennent de ses stocks, ce qui fait que les liquidités immédiates de l’entreprise sont beaucoup plus faibles et ne couvrent pas le passif à court terme.

Année 2008

Tout d’abord, on constate une baisse au niveau du rendement

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