Déterminants Du Taux D'intérêt

Taux court et taux long

Le taux d’intérêt varie en fonction du délai de remboursement consenti à l’emprunteur.

En principe, il est d’autant plus élevé que la durée du prêt s’allonge. Il doit donc être plus

coûteux d’emprunter à vingt ans qu’à un mois, car le risque pris par le créancier est plus

important. Cependant, il arrive que les taux courts soient supérieurs aux taux longs, car le

taux à long terme se déduit du taux à court terme anticipé. Effectivement, il est en principe

indifférent à un créancier de renouveler dix fois par exemple un placement annuel de ses

fonds que de les placer pendant dix ans. De la sorte, si aujourd’hui les agents anticipent

que le taux court restera le même pendant dix ans, le taux long sera le même que le taux

court. Mais si le créancier anticipe une baisse future du taux à court terme, le taux à long

terme (qui intègre les anticipations à la baisse du taux court) pourra devenir inférieur au

taux à court terme. C’est ce qui s’est produit dans les années quatre-vingt dans les pays

développés.

Aujourd’hui, la distinction entre les taux longs et les taux courts a moins de sens qu’auparavant

dans la mesure où la multiplication des instruments financiers offre la possibilité

aux acteurs de passer d’un marché à un autre.

Les déterminants des taux

Les taux à court terme (moins d’un an) sont déterminés sur le marché monétaire et

résultent essentiellement de la politique conduite par la Banque centrale. Ces taux représentent

le prix que les banques commerciales doivent payer pour se refinancer, c’est-à-dire

obtenir la monnaie manuelle (billets notamment) dont elles ont besoin.

C’est en vertu des considérations internes (crainte de l’inflation) et de plus en plus

externes que la Banque centrale fixe le niveau de taux « directeurs » sur le marché

interbancaire. Ainsi le désir d’attirer des capitaux étrangers pour favoriser une appréciation

de la monnaie nationale sur le marché des changes ou l’obligation de suivre le

niveau du taux d’intérêt fixé sur les autres marchés monétaires influencent largement le

niveau de ces taux.

Les taux à long terme sont en revanche fonction du marché des capitaux, donc du rapport

entre l’épargne et l’investissement. Si la demande de fonds prêtables excède l’offre, le

taux d’intérêt

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